核心观点
新能源汽车销售持续增长，内卷整治助力行业发展。2025 年 1 - 6 月全球新能源汽车销售 901.43 万辆，同比增 25.0%；1 - 7 月我国销售 819.70 万辆，同比增 38.14%，占比 44.94%。我国宏观政策鼓励行业发展，综合整治内卷促进行业有序发展。行业过渡至强产品驱动，出口高增长，细分领域电动化渗透率提升，龙头及造车新势力销售持续增长。预计 2025 年我国新能源汽车销售 1600 万辆，同比增 14.43%。
板块业绩将恢复增长。锂电池增长关注动力和储能。2025 年 1 - 6 月全球动力电池合计装机 504.4GWh，同比增 37.3%，Top10 中我国企业占比提至 68.79%；1 - 7 月我国动力电池和其他电池合计产量 831.1GWh，同比增 57.5%。2024 年全球储能锂电池出货 340Wh，同比增 51.1%，我国企业全球出货占比提至 98.53%。受益于智能手机出货增长，消费锂电池需求持续增长。产业链价格表现差异化，碳酸锂等相关材料价格总体承压但有积极因素，因供给短期过剩；钴价格受外部政策影响短期反弹。
展望 2025 年板块业绩，锂电池需求持续增长，产业链价格跌幅较 2024 年趋缓，行业盈利预计修复，总体全年板块营收持续增长、净利润恢复增长，但细分领域标的业绩持续分化。
展开剩余45%投资策略
结合行业政策、业绩增长预期及估值水平。四季度建议重点关注三条投资主线：一是伴随反内卷推进和系列政策持续实施，总体有利于细分领域行业龙头，积极关注产业链细分领域龙头企业。二是长期注重研发投入、市场占比逆势提升，且具备成本优势企业。三是积极关注固态电池相关主题投资机会。、
参考来源：
2025年9月5日 中原证券 牟国洪 锂电池行业四季度投资策略：业绩增速提升，关注三条主线
本报告由国诚团队投资顾问 王志起 执业证书编号A1290625030016 整理。本报告中的信息或意见不构成交易买卖指令或买卖出价，投资者应自主进行投资决策，据此做出的任何投资决策与本公司或作者无关，自行承担风险，本公司和作者不因此承担任何法律责任！
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